Sistema alternativo de negociação - ATS Um sistema alternativo de negociação (ATS) é um sistema comercial que não é regulado como uma troca, mas é um local para combinar as ordens de compra e venda de seus assinantes. Sistemas de negociação alternativos estão ganhando popularidade em todo o mundo e representam grande parte da liquidez encontrada em questões negociadas publicamente. A regulamentação ATS foi introduzida pela SEC em 1998 e destina-se a proteger os investidores ea resolver quaisquer preocupações decorrentes deste tipo de sistema de negociação. O Regulamento ATS exige um registro mais rigoroso e exige relatórios mais intensivos sobre questões como a transparência, uma vez que o sistema atinja mais de 5 do volume de negociação para qualquer segurança. BREAKING DOWN Sistema de Trading Alternativo - ATS Muitos sistemas de negociação alternativos são especificamente projetados para combinar compradores e vendedores que negociam em quantidades muito grandes (principalmente comerciantes profissionais e investidores). Além disso, as instituições costumam usar um ATS para encontrar contrapartes para transações, ao invés de negociar grandes blocos de ações no câmbio normal, uma prática que pode distorcer o preço de mercado em uma direção específica, dependendo de uma ação particular capitalização de mercado e volume de negociação. Exemplos de sistemas de negociação alternativos incluem, mas não estão limitados a, redes de comunicações electrónicas (ECNs), redes de cruzamento e mercados de chamadas. Yossi Brandes, Ian Domowitz Para solicitar reimpressões deste artigo, entre em contato com Dewey Palmieri em dpalmieriiijournals ou 212-224-3675 . Este artigo analisa uma amostra de actividade comercial na Europa, abrangendo as bolsas primárias, piscinas escuras e locais alternativos exibidos, durante os três primeiros trimestres de 2009. O artigo representa a primeira análise de desempenho dos espaços europeus desde a implementação da MiFID. Os mercados de negociação alternativos, e os pools escuros em particular, são encontrados para adicionar o valor relativo aos mercados preliminares, no sentido de custos de transação negociando mais baixos. O risco de escorregamento também é maior nos mercados primários, e locais escuros apresentam melhor desempenho do que os mercados alternativos exibidos. O aumento da participação em piscinas escuras também é benéfico, e os benefícios de maiores taxas de participação aumentam com o tamanho relativo de uma ordem. Os resultados agregados mascaram diferenças em locais alternativos, e essas diferenças são documentadas em cinco locais escuros e entre quatro mercados alternativos exibidos. Yossi Brandes. É diretor do Investment Technology Group em Herzliya, Israel. Yossi. brandesitg Ian Domowitz é diretor-gerente do Investment Technology Group em Nova York, NY. Ian. domowitzitg Grupo Aite. Espaços Comerciais Europeus Vie por Vitória. Boston, MA: Aite Group, LLC, novembro de 2009. Bloomberg. Cuidado: Dark Pools estão em movimento. Equity Research amp Strategy Report, Janeiro de 2018. Comité das Autoridades de Regulamentação dos Mercados Europeus de Valores Mobiliários. Aconselhamento Técnico à Comissão Europeia no Contexto da Revista MiFID Mercados da Economia, CESR10-394, 13 de Abril de 2018. Domowitz. I. Finkelshteyn. I. e Yegerman. H. Cul de Sacs e Rodovias: Uma Excursão Óptica de Dark Pool Trading Performance. Journal of Trading, vol. 4, No. 1 (2009), pp. 16-22. Link Domowitz. I. e Steil. B. Automação, Custos de Negociação e Estrutura da Indústria de Negociação de Valores Mobiliários. Brookings-Wharton Papers on Financial Services, 1999, pp. 33-92. Domowitz. I. e Steil. B. Nelson. Richard. Vitória. David. E Steil. Benn. Eds. Inovação em sistemas de negociação de ações: o impacto nos custos de transação e no custo de capital. Em Inovação Tecnológica e Desempenho Econômico, Princeton, NJ: Princeton University Press, 2001. Jeffs. L. e Cave. T. Bancos atacam novos planos de piscina escura. Financial News, 19 de abril de 2018. Disponível em efinancialnews. Mizen. M. Trading no escuro na Europa: escolha e complexidade na cúspide da mudança. Tabb Group, Outubro de 2009. Trade News. O FESE solicita mais limites para o tamanho das piscinas escuras, 14 de abril de 2018. Disponível em thetradenewsasset-classesequities4470.Yossi Brandes e Ian Domowitz Para solicitar reimpressões deste artigo, entre em contato com Dewey Palmieri em dpalmieriiijournals ou 212-224-3675. Os autores examinam a eficiência de execução das plataformas de negociação europeias na sequência da aplicação da Directiva relativa aos mercados de instrumentos financeiros (DMIF). O estudo atualizado atualiza e complementa trabalhos anteriores com base nos dados de 2009, usando informações dos primeiros dez meses de 2018. Eles se concentram em custos de transação incorridos por investidores em mercados primários, exibiram instalações de negociação multilateral (MTFs) e pools escuros. Os pools escuros continuam a adicionar valor significativo em relação aos mercados primários e MTFs. Os custos de transação em pools escuros são 13 inferiores aos dos mercados primários regulamentados e 18 menores em relação aos de MTFs exibidos. MTFs exibem custos médios que são 5 mais elevados do que aqueles de mercados primários, revirando um achado de 2009. Este resultado é em grande parte devido a melhorias em custos negociando nas trocas preliminares durante o ano passado. As bolsas primárias parecem ser cada vez mais eficientes em face do crescimento da atividade de pool escuro, o que também não prejudicou o desempenho de mercados alternativos exibidos. Finalmente, os resultados agregados de pool escuro disfarçam diferenças significativas de desempenho entre eles, com novos operadores e pools operados por MTFs exibidos exibindo o pior desempenho. Yossi Brandes é um diretor administrativo em Herzliya, Israel. Yossi. brandesitg Ian Domowitz é diretor-gerente da Investment Technology Group, Inc. em Nova York, NY. Ian. domowitzitg Brandes. Y. e Domowitz. I. Sistemas de Negociação Alternativos na Europa: Desempenho de Negociação por Locais Europeus Post MiFID. O Jornal de Negociação, 2018. Buti. S. Werner. I. e Rindi. B. Mergulhar em piscinas escuras. Faculdade de negócio de Fisher, universidade de estado de Ohio, 2018. Finkelshteyn. I. Domowitz. I. e Yegerman. H. Cul de Sacs e rodovias: Um passeio ótico de piscinas escuras que negociam o desempenho. O jornal da troca, 2008. Grewal. S. European Dark Trading: Whos Jogando em sua piscina Aite, 2018. TABB Group. European Equity Trading 2018: Manobra nos Mercados. 2018.
No comments:
Post a Comment